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凯发K8旗舰厅|极品惊天动地|货基抛售、债券供给加大、资金趋紧债市回调何时休?

发布时间:2023-10-26 07:12:59 作者:小编 来源: k8凯发官方权威AG

  股票報價凱發k8國際娛樂官網財經新聞!2023年上半年被“債牛”主導,不過,債市回調的程度從8月起漸強,穩經濟措施、資金面擾動、資本新規影響等都是主因。近期再融資債加速發行也加大了流動性壓力。

  截至本週一收盤,10年期國債活躍券230004收益率報在2.7%附近,自8月在2.55%附近觸底後持續攀升。近期,債券收益率曲線更是出現了“熊平”的情況,即短端收益率攀升更快。“上週1年期國債上行13BP到2.31%,10年期國債上行3BP到2.71%。資金收斂、特殊再融資債券發行增加和貨基賣債導致短端利率調整壓力較大。”南銀理財研究部主管王強鬆對第一財經記者稱。

  記者從部分公募基金了解到,個別銀行系理財子公司開始預防性贖回。不過目前判斷債市轉熊仍為時過早。不同于去年四季度,目前理財子布局穩健的現金管理產品較多,而且從債市賠率的角度來看,10年國債2.71%的收益率高出1年MLF利率超20BP,1年存單利率2.55%也高于1年MLF利率,近期被拋售的存單、銀行二永(二級資本債和永續債)和國債逐步表現出吸引力,後續供給壓力和流動性壓力也有望緩和。

  存單收益率持續上行,貨幣基金在二級市場淨減持債券超1000億元,貨幣基金減持導致存單價格“踩踏下跌”;證券自營減持債券和壓縮久期,基金公司減持銀行二永債券極品驚天動地,債基久期壓縮凱發K8旗艦廳,市場的槓桿水平下降。“這些數據說明交易類機構繼續轉向防守,債市的情緒指標降至26%(8月上旬在100%附近,9月底在40%附近)。”王強鬆表示。

  9月經濟數據超預期以及上週資金價格意外走高,是加劇拋售壓力的原因。10月18日公布的中國三季度GDP同比增長4.9%,好于預期,中國只需在四季度實現4.4%的增長,就能達到全年增長5%的目標。“鑑于去年第四季度的低基數,實現年度增長目標應該不是一個巨大的挑戰。因此,我們將2023年的GDP增長預測提高到5.1%,四季度同比增速為4.7%(前值為4.3%)。”野村中國首席經濟學家陸挺對第一財經記者表示,最近的貿易極品驚天動地、信貸和電力消耗等其他關鍵數據,都表明中國經濟正在顯示出穩定的蹟象極品驚天動地,但市場信心仍待提振。

  此外,中金公司的研究顯示,今年上半年政府債券供給整體偏慢極品驚天動地,但8月以來政府債券發行明顯提速,使得政府債券淨增量自8月起明顯抬升,8~9月淨增量均值近1.1萬億元。10月,特殊再融資債如期落地,但發行節奏明顯快于市場預期,進一步推升政府債券單月淨增量創年內新高,至1.35萬億元以上,疊加資金面趨緊環境,推動債市自8月下旬以來持續回調。

  第一財經10月11日就報道,截至目前,內蒙古、天津、遼寧、雲南、重慶、廣西先後宣布特殊再融資債發行計劃,合計規模為3196.52億元,募集用途為償還存量債務。由于地方政府財政存在挑戰極品驚天動地,近期市場對于增發國債的預期再起。

  此外凱發K8旗艦廳,機構的拋售也加劇了債市壓力凱發K8旗艦廳,而這種機構行為也與資本新規有關。2023年2月18日,原銀保監會正式發布《商業銀行資本管理辦法(征求意見稿)》。開源證券表示,由于資本新規落地後,3個月以上的銀行普通金融債和同業存單風險權重提升,銀行自營配置意願或將減弱,此外資本新規也間接影響到資管產品,由于銀行自營交易盤以基金投資為主,基金產品為了迎合銀行自營投資偏好也會傾向配置資本節約型標的,因此,反映到債市上,3個月以上銀行普通金融債和同業存單的到期收益率明顯上行。

  有債券交易員對記者表示,“在監管壓力下,銀行贖回貨幣基金,而貨幣基金加大對存單的拋售,貨幣基金涉及資產端和負債端兩頭。”

  截至9月上旬,相關數據顯示,經歷了債市回調後,當時純固收產品近1月平均淨值增長率0.287%,收益率為負的產品僅佔3.45%。自8月24日至9月13日,短期純債基金指數回撤0.14%,中長期純債基金指數回撤0.31%。

  盡管重倉債券的理財產品也受市場調整波及,部分產品淨值出現回撤極品驚天動地,但債券型產品的淨值修復或較快,這也主要因為票息對產品淨值修復具備支撐作用。例如,假設有一只1年期產品3.6%票息債券,下跌15BP,但由于每天有1BP票息,即使該債券下跌後不反彈,15天也能憑借穩定的票息收益修復淨值。

  此外,此次理財客群和機構較為淡定,這也與當前投資者的配置以低波動、攤餘成本法的現金管理產品為主有關。目前,現金管理類產品仍可採用攤餘成本法估值。不過,現金管理產品的收益率也在下降,尤其是相較于2023年半年度的表現。相關數據顯示,第一名產品七日年化收益率跌破2.7%,目前資金主要投向買入返售,同業存單、企業債券等。投資行業主要為金融行業極品驚天動地、房地產行業和公路管理與養護行業等。

  蘇銀理財此前表示,“市場短期的漲跌無法準確預測,但只要拉長時間維度,就會發現回撤與波動其實並不可怕,打敗投資者的往往不是市場震蕩凱發K8旗艦廳,而是頻繁交易和追漲殺跌,因此,堅持長期投資就非常重要,獲得正收益的概率也會更高。”

  機構普遍認為,目前就看空債市可能為時過早,經濟基本面、貨幣政策、機構行為等方面可能都尚不支持。

  應對資金面偏緊局面,央行連續兩個交易日逆回購操作規模超過8000億元。10月20日央行開展8280億元逆回購操作,淨投放7330億元,規模創紀錄新高。本週一開展8080億元逆回購操作極品驚天動地,由于有1060億元逆回購到期,央行單日淨投放再超7000億元。

  就基本面方面,債市的支撐因素仍在。施羅德基金管理(中國)固定收益投資總監單坤在發給記者的郵件中提及,市場對于房地產市場的“金九銀十”持觀望態度,社融數據的結構主要反映政府支出對于融資的需求,尚未觀察到企業投資需求的明顯回升。另外市場比較關注的CPI和PPI數據9月再次印證實體需求依然偏弱。

  “進入第四季度市場對于利多因素反應逐步鈍化,對于利空消息相對敏感。我們認為第四季度市場可能會出現利率調整帶來的投資機會,整體債券市場或將維持慢牛行情。”他稱。

  中金公司提及,債券供給的擾動也可能逐漸弱化。“在特殊再融資債密集發行、特別國債可能年內落地等市場預期下,市場對于後續債券供需格局仍不樂觀。但我們認為隨著10月供給高峰過去,11~12月政府債券淨增量有望明顯回落,而年內特別國債落地概率可能較小,進而不會帶來政府債券新增量,配置盤需求也有望進一步釋放來緩解供給壓力,債市供需格局有望趨于向好。”

  無獨有偶,王強鬆也對記者表示,從政府債券和同業存單供給來看,供給壓力將在未來兩週內逐步減弱;而上週央行開始增加流動性投放,稅期影響下週也將基本結束,資金再次大幅收緊概率不高。只是當前靠近年末,機構追多做業績的動力不足,債市大幅下行的幅度有限凱發K8旗艦廳。

  隨著同業存單的利率在拋售後已經高于MLF,即10年國債2.71%高出1年MLF利率超20BP,1年存單利率2.55%也高于1年MLF利率,機構認為,近期被拋售的存單、銀行二永和國債逐步表現出了吸引力,債券利率上行為債券配置提供了更具吸引力的資產。

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